Банк России 23 октября второй раз подряд сохранил ключевую ставку на уровне 14%. Совет директоров всерьёз рассматривал только этот вариант: звучали отдельные мнения о повышении, но снижение не обсуждалось. Главной причиной паузы регулятор назвал ускорение роста цен при высоких инфляционных ожиданиях населения и бизнеса.

Текущий рост цен ускорился до 8% в годовом выражении против 4,8% во втором квартале, а устойчивый рост цен остаётся на уровне 5–6% в пересчёте на год и не снижается. На это повлияли прежде всего моторное топливо, а также временное сокращение производственных мощностей в отдельных отраслях. Инфляционные ожидания граждан и бизнеса находятся вблизи двухлетних максимумов, компании продолжают активно кредитоваться.

Заседание 23 октября стало последним опорным в 2026 году, на нём ЦБ пересмотрел среднесрочный прогноз. Среднюю ключевую ставку в 2027 году регулятор теперь ожидает на уровне 12,5–13,5% вместо июльских 10,5–12,5%. Это не значит, что ставка останется в этом диапазоне весь год, но предполагает более медленное её снижение.

Прогноз по инфляции на конец 2026 года повышен с 6–7% до 7,1–7,6% — выше показателя 2025 года, когда он составил 5,6%. Цель в 4% по итогам 2027 года сохраняется, но для её достижения потребуются более жёсткие денежно-кредитные условия на более длительный срок.

Для граждан и бизнеса сигнал однозначный: быстрого снижения стоимости кредитов ждать не стоит, ипотека и потребительские кредиты могут оставаться дорогими и в следующем году. Держателям вкладов, напротив, быстрого падения доходности депозитов пока можно не опасаться.

Высокая ставка поддерживает рубль: с начала осени доллар и юань подешевели примерно на 7%, евро — на 9%, хотя это связывают также с ростом цен на нефть и газ и геополитическими новостями. На фондовом рынке российские акции почти не отреагировали на октябрьское решение, но высокие ставки особенно чувствительны для строительных, технологических и металлургических компаний.

Последняя в 2026 году возможность изменить ставку у ЦБ будет 18 декабря. Эксперты не исключают, что и тогда она останется на уровне 14%: для смягчения политики регулятору нужно увидеть устойчивое замедление инфляции и снижение инфляционных ожиданий.